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作者：郑邮飞/F0284348、Z0010566/ 一德期货能源化工分析师 要点速览版 做多关键因素消失，甚至逐步进入过剩格局。 据报道，此次新增的国际航线将于10月20日起逐步执行，其中昆明—曼谷、杭州—东京成田航线20日起恢复，每周1班；金边—昆明航线24日起增至每周2班，昆明—东京成田、南京—首尔仁川航线25日起恢复。南京—东京成田、青岛—首尔仁川航线26日起增至每周1班；上海—曼谷—青岛、青岛—迪拜航线27日增至每周1班；青岛—东京成田、烟台—首尔仁川航线29日起执行。 短期价格在悲观情绪释放后仍存一定支撑。另外，进入11月，东航还将陆续恢复和加密杭州—马尼拉、昆明—胡志明等国际航线。具体航班计划以东航官网实际查询为准。 最近的乙二醇堪称市场的明星品种，8月6日以来涨势如虹，得益于其基本面强劲支撑。据悉，今年7月以来，东航已逐步恢复杭州—马尼拉、杭州—吉隆坡、青岛—大阪、青岛—首尔仁川、昆明—科伦坡等多条国际航线。截至到10月中旬，东上航每周可执行的国际航线数量已有25条54班。 支撑因素分析 最关键的影响因素仍是海峡持续封锁，导致中东特别是沙特的货物难以运出，我国乙二醇进口自3月份以来持续下滑，预计9月份进口仍难有大的恢复，10月份进口需要看随后地缘缓解后是否有货物运出。 乙二醇供应缺失大于需求增量，尽管聚酯前期开工率低于去年，但长丝开工仍有韧性。 库存持续去化至近几年同期低位水平，偏低的库存进一步提高了价格弹性。 临近交割月时，供应特别是进口短期内大幅恢复概率较小，较低的库存以及终端的开工韧性导致短期乙二醇矛盾难解，吸引资金大幅入场。 后市展望 后期来看，近月乙二醇的矛盾只能通过挤压需求来实现硬平衡，同时配合国内供应略有边际恢复。
二 | 经测算，聚酯开工需要降到77-78%左右才能实现乙二醇短期的相对平衡。进入9月份，终端瓶片和短纤已经有装置预期停车，同时受利润和原料的制约。 未来海峡仍是基本面关注的重点，隔夜海峡局势出现一定的缓解。如果乙二醇进口恢复顺利，做多的关键因素将消失，甚至逐步进入过剩格局，但是如果未来海峡问题仍存在一定的反复，预计短期价格在悲观情绪释放后仍存在一定的支撑。 乙二醇库存 编辑：武宇杰 审核：赵洪虎/F0303315、Z0012132/ 复核：于心悦 报告完成日期：2026年8月26日 交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号责任编辑：李铁民。
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Published on:04:33:20
